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　　《中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出“稳步发展数字人民币”。在总结十年研发试点经验基础上，中国人民银行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施。《行动方案》规范了数字人民币计量框架，标志着数字人民币由现金型1.0版进入存款货币型2.0版。本文梳理了数字人民币的发展历程，此次重大调整的原因、内容以及可能影响。

　　随着2008年国际金融危机爆发，数字资产、加密货币层出不穷。面对新形势，主要经济体中央银行、国际组织纷纷开始中央银行数字现金（Central Bank Digital Currency，CBDC）研发。2018年，国际清算银行定义中央银行数字现金为“中央银行发行的价值/区块链模式的数字现金”。欧洲中央银行则定义为“一种以数字形式提供给公民和企业用于零售支付的央行负债”。这些经济体和国际组织从中央银行职责视角审视数字货币[1]。

　　我国数字人民币的研究和开发起步较早，除了应对加密货币挑战外，发展数字人民币也是为了满足支付体系升级的现实需求。我国是全球移动支付最为普及的国家之一，支付宝、微信支付等第三方支付平台几乎覆盖了日常生活的方方面面。但第三方支付本质上是商业银行体系内的存款货币清算，其交易稳定性依赖第三方交易平台等商业主体。数字人民币的推出不仅能增强支付体系的韧性，也能弥补现有支付方式的不足，提升国家层面的支付安全保障[2]。

　　2021年2月，中国人民银行数字货币研究所、香港金融管理局、泰国中央银行以及阿拉伯联合酋长国中央银行作为创始成员，共同推进多边央行数字货币桥（简称“mBridge”）项目[4]；2024年6月，沙特宣布加入mBridge项目。随着mBridge加速推进，人民币跨境支付方案愈发多样化，为CIPS等系统提供有效补充，共同保障人民币国际使用的稳健性[5]。2025年9月24日，数字人民币国际运营中心正式运营，推出三大业务平台：数字人民币跨境数字支付平台、数字人民币区块链服务平台及数字资产平台。该中心不仅有助于推动数字人民币的国际运营与金融市场业务发展，也为跨境贸易与投融资便利化提供坚实助力。

　　经反复论证和开放试点，初步构建了数字人民币的生态体系，走出了一条以中央银行为主导，依托商业性金融机构和现有支付体系，融合最新技术进展的中国特色数字货币发展道路。截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元。通过数字人民币APP开立个人钱包2.3亿个，数字人民币单位钱包已开立1884万个。mBridge累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币在各币种交易额占比约95.3%。

　　其次，是正确处理数字现金发展与金融“脱媒”风险挑战、落实商业银行责任的需要。一方面，数字现金是现金的数字形式，数字现金钱包的生成和银行存款兑换数字现金的行为等同于增加现金投放，减少了银行体系流动性，降低了货币乘数。张明进等还发现，央行发行数字人民币会通过不完全替代效应挤出银行存款并增加借贷家庭融资成本[6]。另一方面，数字现金作为中央银行对公众的负债，理论上不需要商业银行等金融机构参与运营维护。但是在研发试点中，商业银行是数字钱包开立、场景开发和技术维护不可或缺的运营者，其服务伴随数字现金流通全生命周期，对数字现金流通的安全性、可靠性、连续性、不可灭失性和反洗钱、反恐怖融资、反逃税负有直接责任，事实上成为数字现金的责任主体。同时，数字人民币的M0定位令其无法生息，100%准备金制度限制其货币派生能力等，让个人、企业和运营机构缺乏使用和推广数字人民币的动力。建立科学合理的权责对称关系是数字现金机制设计中不容回避的问题。

　　一是在DC/EP理论框架下进一步优化了“双层架构”，数字人民币在法律和经济属性上与现有银行存款相同。按照《行动方案》，在顶层中央银行端，数字人民币由中央银行负责业务规则、技术标准制定，承担相关基础设施的规划、建设和运营。在二层业务运营机构端，商业银行在自身界面为个人、单位开立数字人民币钱包，负责客户的数字人民币安全，提供流通支付服务，承担相应的合规和反洗钱责任，纳入存款保险范畴，与存款享有同等安全保障。非银行支付机构为客户提供的数字人民币由客户以自身的银行存款兑换，属于非银行支付机构负债，依法纳入数字人民币保证金监管。

　　二是规范数字人民币计量框架，进一步明确运营机构责任和权利对称关系。经反复验证，《行动方案》将银行类数字人民币业务运营机构的数字人民币纳入准备金制度框架管理，其开立的数字人民币钱包余额统一计入存款准备金交存基数。参与数字人民币运营的非银行支付机构实施100%的数字人民币保证金。数字人民币钱包余额按照流动性分别计入相应货币层次。这一制度安排在“双层架构”基础上，明确了客户在商业银行钱包中的数字人民币是以账户为基础的商业银行负债，标志着数字人民币由现金型1.0版进入存款货币型数字人民币2.0版。

　　三是充分发挥现金支付优势和银行账户收入优势的相容激励。《行动方案》提出“全面推进数字人民币受理环境建设”，依托高效系统设计和全局一本账实现实时结算，全面降低信息流与资金流分离的交易费用。同时，账户相对于现金的生息能力对个人和单位的激励、存款货币有利于保持负债稳定性对商业银行的激励，是任何货币创新工作中不容忽视的决定性因素。在“双层架构”内，《行动方案》明确：银行机构为客户实名数字人民币钱包余额计付利息，遵守存款利率定价自律约定。这一安排依据实质重于形式的思路，初步形成了相容性激励安排。由此，银行可以对数字人民币钱包余额自主开展资产负债经营管理，由存款保险依法提供与存款同等的安全保障。对非银行支付机构而言，数字人民币保证金与非银行支付机构客户备付金无差异。

　　所谓“智能合约”，是一种基于预设“If-Then”逻辑、在条件满足时自动执行特定条款的计算机程序，其特殊性主要体现为三点：其一，自动执行。自动执行的智能合约能有效降低甚至消除信用风险与救济成本。其二，内容明确。智能合约将传统合同内容转变为计算机代码逻辑，能够有效减少因自然语言歧义引发的争议。其三，可模块化。可模块化的智能合约允许人们像搭积木一样自由组合条款内容，大大降低了合约制定难度并提高了合约的可拓展性[8]。目前，数字人民币智能合约已经有较为丰富的应用场景，在预付消费领域的实践成效也逐步显现。2022年，“数字人民币”APP推出“元管家”功能，利用智能合约技术管理预付消费资金。

　　一是坚持管办分离。在“管”的层面，中国人民银行建立数字人民币管理委员会，统筹相关业务条线，在各自职责范围内进行功能监管，形成合力。在数字货币研究所设立自律办公室，牵头制定并推动落实数字人民币运营展业自律规范，指导参与机构建立健全市场激励机制。在“办”的层面，确保系统运行安全性连续性。在数字货币研究所管理下，数字人民币运营管理中心和数字人民币国际运营中心分别负责央行端数字人民币系统和跨境业务系统的建设运行和安全防护，形成支持国内国际双循环的“两翼”格局。管办分离，为数字人民币“管得住、能创新”提供了机制保障。

　　稳步发展数字人民币是应对外部冲击、坚定战略自信的应然选择。2025年7月，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，全世界再次承受“布雷顿森林体系”崩溃风险。同时，稳定币凭借无须银行账户、秒级跨境到账的特性，成为资本外逃新工具[9]。10月27日，在2025金融街论坛年会开幕式上，中国人民银行行长潘功胜表示，人民银行将密切跟踪、动态评估境外稳定币的发展，进一步优化数字人民币管理体系，研究优化数字人民币在货币层次之中的定位，支持更多商业银行成为数字人民币业务运营机构。

　　一方面，相当于用户又把持有的数字人民币“存回”了银行账户，并且存到了一个新的存款账户类型，既能够享受过去账户支付的高效率，又能享受智能合约等新功能,有利于实现数字支付手段低成本、高效率优势，又能保证宏观调控有效、市场发展有序[10]；变为商业银行负债并计付利息后，有利于提升居民和企业持有意愿，激发商业银行推广积极性，拓宽应用场景，也为更科学的宏观调控提供支撑；赋予商业银行通过数字人民币进行货币创造的功能，有利于维持信贷供给的活力；在审慎监管与技术可控的框架下，提升金融体系的货币传导效率与流动性配置水平，有利于夯实金融稳定，具备较强的国际示范效应。

　　另一方面，不同于加密资产甚嚣尘上的“去中心化”、“去媒介化”，我们在十年的实践检验基础上坚持“全局一本账”的双层运营架构，积累了充足的实务经验；在海量零售和批发环节，依托账户实现数字技术运用，保持中心化和管理有效性；在需要增进信任的特定场景，依托区块链实现协同交易，保持对新技术与新场景的适配性，是数字人民币审慎探索、充分论证、周密试验后的中国特色混合模式创新，实现了在自身技术的基点上推进创新；把服务实体经济作为根本宗旨，有力有效防控风险，科学稳健推动数字现金与电子支付稳步走向数字货币与数字支付，始终沿着中国特色金融发展之路的正确方向。